Investissement socialement responsable: Un indice de fonds de fonds sur l’investissement responsable et durable

Exane Derivatives et Altedia proposent l’indice AltExa Responsible Fund, composé par une sélection de fonds répondant aux critères de l’IRD A terme, un fonds de fonds et des produits structurés pourront être créés pour investir sur les différentes composantes de cet indice

Après l’ISR (l’investissement socialement responsable), les critères ESG (environnement, social et gouvernance), voici venu le temps de l’IRD (l’investissement responsable et durable). Exane Derivatives et Altedia Invesment Consulting lancent l’AltExa Responsible Fund Index, un indice actif composé de 16 fonds investis en actions et répondant à des critères de développement durable.

D’un sigle à l’autre. Bien que la frontière entre les notions d’investissement socialement responsable et d’investissement responsable et durable puisse paraître floue - y compris parmi les spécialistes du secteur -, Exane et Altedia ont décidé d’adopter le concept d’IRD pour construire leur indice. Ce dernier mêle à la fois des fonds ISR intégrant les valeurs les meilleures de leur secteur (l’approche dite « best in class », par opposition aux fonds d’exclusion qui écartent un secteur particulier) et des fonds thématiques (sur des thèmes tels que l’eau, le réchauffement climatique...). L’approche IRD peut donc se définir par le regroupement de ces deux typologies de fonds, chacune d’elle représentant la moitié du poids de l’indice.

Du qualitatif au quantitatif. L’univers total de l’indice est constitué par 250 OPCVM qui sont analysés par Altedia. Cette société de conseil, qui officie déjà depuis 2004 sur la sélection de supports ISR dans le cadre d’appels d’offres pour les institutionnels, attribue une note IRD qualitative à chacun des fonds (de « b » à « aaa »). Exane Derivatives intervient alors et applique un filtre quantitatif sur les fonds d’Altedia ayant obtenu les meilleures notes. Au final, seuls les huit meilleurs fonds best in class et les huit meilleurs fonds thématiques seront retenus.

« Nous sélectionnons les gérants qui limitent leur prise de risque et présentent la meilleure surperformance par rapport à l'indice EuroStoxx 50 dividendes réinvestis », précise Daniel Pirrotta, responsable de la clientèle institutionnelle pour les produits structurés et des dérivés actions chez Exane Derivatives, l’objectif de l’AltExa Responsible Fund Index étant de battre ce dernier indice.

Deux composantes complémentaires. Outre le fait que la gestion suivant des thématiques particulières et l’investissement socialement responsable ne sont pas forcément appliqués dans les mêmes produits, cette distinction entre ces deux composantes de l’indice provient du fait que leurs comportements financiers se révèlent différents.

Les fonds ISR best in class affichent, dans l’ensemble, des caractéristiques en termes de performance et de risque proches de celles des indices de grande capitalisation. De leur côté, les fonds thématiques présentent un biais sur les petites et moyennes capitalisations plus important. C’est la raison pour laquelle la partie best in class sera réallouée annuellement, tandis que les fonds thématiques, présentant parfois des volatilités plus importantes, seront revus chaque trimestre.

Un indice investissable. Evidemment, cette démarche a été initiée dans l’optique de pouvoir proposer aux investisseurs des produits attachés à cet indice. Exane travaille actuellement au lancement d’une offre plutôt destinée aux institutionnels et constituée d’un fonds de fonds ou de produits structurés également liés à cet indice.

Aux dangers de conflits d’intérêts qui pourraient naître pour Altedia de sa double caquette de conseiller auprès des institutionnels et de partie prenante à l’élaboration d’un indice investissable, Benoît Magnier, le président d’Altedia, répond que « le cabinet de conseil ne détermine pas quels fonds seront au final présents dans l'indice, il ne fait que fournir à Exane des informations qu'il fournit aussi à d'autres clients. Par ailleurs, nos prestations de conseil lors d'appels d'offres institutionnels concernent des problématiques sur mesure. Ainsi, nos clients, dans la majorité de ces cas spécifiques, chercheraient davantage notre savoir-faire et notre capacité de recherche internationale qu'une solution standard que pourrait constituer l'indice ».

A noter enfin que les investisseurs ne pourront se fier qu’à la performance de l’indice puisque, à l’instar de certains indices de gestion alternative, Exane Derivatives n’a pas vocation à divulguer le nom des fonds composant son indice, ni les différentes notes attribuées par Altedia.

Franck Joselin
6 Juin 2008
L'Agefi ACTIFS